掷40亿完成最大海外并购 曲美家居股价却“腰斩

标签:家居股价曲美完成最大并购海外40亿腰斩 2019-08-06 08:11:13 来源:www.4008823823.net 点击: 手机版

每经记者 陈梦妤

一次迄今中國家具领域经营规模最大海外并购,变更了这一年。“由于二级市场投资设计风格转变和公司本身理由,未能给投资人带来好的收益,我们深表遗憾。”在几天前的北京辖区投资者团体接待日主题活动上,曲美家居会计总监孙海凤如此表示。

事实上,自去年打造出中國家具领域经营规模最大的海外并购案例,即超40亿元回收挪威“国宝级”家居单位Ekornes后(Ekornes成为曲美家居境外子公司),曲美家居由于商誉突增、股权质押比例高企以及一年来达到50%的股价跌幅而一直广为诟病。

7月18日,Ekornes完成了20亿挪威克朗(约合15.6亿元国民币)的券开售工作中。尽管饱受质疑,但曲美家居的“出海”第一步还是取得了一定进度。

业绩表现:收入增速放缓

Chioce数据显示,截至7月25日,从前8个月,曲美家居股价跌幅超30%,股价相较去年6月14.7元高点接近腰斩。另据Wind数据,2018年曲美家居实现营业收入28.92亿元,同比增长37.88%;净利润-0.57亿元,同比降幅达123.12%。

2018年是其上市以来的首次亏损,于今年以来的情况也沒有太大转好。一季度,曲美家居的营收是10.05亿元,同比涨幅154.79%;但归母净利润仅1179.44万元,同比递减57.91%。

孙海凤表示,通过业务的持续发展和利润增长给股东带来长期收益是公司一直以来的奋斗目标。“但由于二级市场投资设计风格转变和公司本身股价理由,未能给投资人带来好的收益,我们深表遗憾。”

曲美家居方面回应《每日经济新闻》记者表示,2018年,家具领域受到房地产调控的影响,需求增速放缓,家具领域上市公司收入增速放缓,股价走势广泛偏弱。

除此之外,该公司亦向记者表示股价之所以受到影响,是因为对Ekornes的现金要约回收买卖金额达到40亿元,期间发生的中介花销、并购借钱会计花销,以及外币汇兑损益,造成公司2018年亏损。

并购困局:并表业绩未达预期

从某种水平上看,曲美家居的业绩亏损,与其去年的一次“蛇吞象”式回收关于联。2018年5月,曲美家居公告回收北欧知名家具品牌商Ekornes;4个月后的9月27日,曲美家居完成强制回收交割结算;几天后的10月2日,Ekornes完成挪威奥斯陆证券买卖所退市。

根据买卖协议,曲美家居拟协同华泰紫金投资有限责任公司(下称华泰紫金)通过设立境外子公司,向Ekornes全体股东传出现金回收要约。最终,曲美家居持有标的公司90.5%股份,华泰紫金则持有9.5%股份。

参照当年汇率,标的公司100%股权的买售价格约合国民币40.63亿元,但2017年初标的公司的资产净额仅约合国民币8.49亿元,溢价率达380%。据此,以曲美家居90.5%的持股比例算,其需支付36.77亿元。但从曲美家居2018年一季报数据看,其当年账面上的货币资金仅7.75亿元,尚有较大资金缺口。

只有,曲美家居对完成这次回收下了很大信心,甚至变更了首次揭晓开售时的募投资金用途。记者留心到,2015年,曲美家居首次揭晓开售股票,募集资金约5.43亿元,期间一直用于填补流动性资金和选购。至回收Ekornes前,扣除开售花销后募集的5.08亿元只使用了2.72亿元,未使用的募集资金金额为2.68亿元(含贷款利息)。曲美家居将这笔钱全部用于回收Ekornes。

曲美家居还公布了一则非揭晓开售股票预案,即通过向特定构造函数开售股票的模式募集预计不达到25亿元,主要用于要约回收Ekornes。

另一个,2018年6~9月,曲美家居实控人赵瑞海、赵瑞宾和持股5%以上的股东赵瑞杰,将合计持有的3.53亿股股份(占比71.78%)全部质押,向公司提供了15亿元国民币贷款。曲美家居还在得到了不达到等值18亿元国民币的欧元借钱额度承诺函,以及挪威当地多家银行构成的银团16.46亿挪威克朗自愿要约环节承诺函等。

曲美家居强调,并购Ekornes后,其Stressless品牌可当作高端商品独立开店,Stressless被誉为“全世界最舒服的椅子”。

但这把“全世界最舒服的椅子”并沒有给曲美家居带来“最舒服的业绩”。并表后第一个汇报期(2018年三季报),曲美家居实现营收16.9亿元,同比增长17.94%;净利润9505.46万元,同比降低45.4%;经营主题活动发生的现金流量净额为1.03亿元,同比降低45.27%。官方网表述为“回收挪威上市公司Ekornes所致”。

至2018连年报,曲美家居实现营收28.92亿元,同比增长37.88%;隶属上市公司股东的净利润-0.59亿元,同比递减124.04%。今年一季报,并表Ekornes所带来的会计数据巨变就更多了。比如,营业成本同比增长113.07%,销售花销同比增长268.46%,管理诀窍花销同比增长410.44%等。

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