姜伯静:格力电器为何参与新疆众和定增

标签:格力电器新疆众和定增 2019-07-11 00:54:01 来源:www.4008823823.net 点击: 手机版

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 姜伯静

  就在我们期待格力电器混改结果的时候,格力电器又打出一击重拳:参与新疆众和定增

  日前,格力电器发布《有关认购新疆众和股份有限公司非揭晓开售A股股票的公告》。公告称:珠海格力电器股份有限公司与新疆众和于 2019 年 6 月 27 日签订了《新疆众和股份有限公司与珠海格力电器有限公司股份认购合同书》,格力电器拟以自有资金199,999,997.24 元,按照每股国民币 4.36 元的价格认购新疆众和非揭晓开售的 A 股股票 45,871,559 股。

  本次取得成功买卖后来,格力电器持股比例为4.44%,将成为新疆众和的第三大股东。

姜伯静:格力电器为何参与新疆众和定增

  此前,格力电器与新疆众和并无直接关系。这一次“突然出击”,且手笔不小,让人困扰:格力电器为何参与新疆众和定增?

  笔者认为,格力电器在自己正处于混改核心时刻参与新疆众和定增,应该有以下几个理由。

  第一,加大对上游产业链链的控制力度。

  在从前的一段时间内,格力电器一直试图在上游产业链链中占据有利的地位。比如,之前对海立股份闻泰科技的投资。这二者,一个是压缩机及相关制冷机器制造行业,一个是芯片行业。对这二者,格力电器的用意格外明显,那就是已经不再甘愿做一个下游制造单位。

  这一次,参与新疆众和定增,同样是这个目的。

  通过看新疆众和2018年的年报,我们可以格外清晰的看清格力电器的意图。

  其2018年的年报称,该公司“主要从业高纯铝、电子铝箔和电极箔等电子元器件原料的出产、销售,以及铝及铝制品的出产、销售”。“其中,电极箔主要用于铝电解电容器的出产”。“今后,随着全球电子商品中新技术的应用,新能源汽车、充电桩、汽车电子、变频空调、冰箱等家用电子商品以及工业生产节能机器将展现良好的发展趋势,商品需求逐步增加,为铝电解电容器领域带来的宽广市场空间,也将为铝电解电容器用铝箔材料带来更大的发展机会。”

  从这些内容中,我们能够看出,新能源汽车、充电桩、汽车电子、变频空调、冰箱等家用电子商品以及工业生产节能机器,均是格力电器目前以及今后发展的重点。与之相关的铝电解电容器领域所需的电极箔,则是新疆众和的主要业务。

  这样,进入新疆众和,就意味着格力电器在今后牢牢占据了其上游供应链的重要位置。

  第二,目前的新疆众和,较为适合格力电器进入。

  我们看2018年财报,其实新疆众和的主要经济数据只能说是一般。

  财报显示,2018年,新疆众和的营业收入 ,同比2017年下滑18.90%,且低于2016年;隶属上市公司股东的净利润,增长50.40%;隶属上市公司股东的扣除格外常性损益的净利润,递减0.39%。

  而从商品上看,新疆众和几大商品链的经营境遇是这样的:高纯铝,营业成本增加13.80%,毛利率降低 9.72 个百分点;电子铝箔,营业成本增加18.29%,毛利率降低 0.62 个百分点;电极箔 ,营业成本增加17.78%,毛利率降低 4.47 个百分点;合金商品 ,营业成本增加30.07%,毛利率降低 7.78 个百分点;铝制品 ,营业成本增加14.83 %,毛利率增加 3.84 个百分点。

  这其中,电极箔和合金商品在公司营业收入所占比重最大。

  再看2019年第一季度财报,它的数据也不是太好。

  根据一季度财报,本汇报期末,经营主题活动发生的现金流量净额, 同比降低132.66%;营业收入,比上年同期增加6.66%;隶属上市公司股东的净利润,比上年同期降低3.50%;隶属上市公司股东的扣除格外常性损益的净利润,比上年同期降低16.48%。

  这样看,2019年第一季度,新疆众和的经营境遇并无显著改进。

  这种局面下,新疆众和首轮申购受到冷遇也在情理之中。而本次格力电器参与定增付出的代价应该不会很高,应该是较为“合算”的。

  第三,格力电器也有其他收获。

  除了对上游的控制,我认为,格力电器也有其他的收获。

  看新疆众和的业务,它也有一个新兴的业务——物流贸易。对于这项业务,年报中是这样详细介绍:“物流贸易业务是公司 2014 年以来逐步换取发展的新业务,主要依托公司乌鲁木齐科技园区铁路专用线,利用熟悉有色金属等相关产业链的优势,抓住新疆铝产业链及中国有色金属产业链发展的机会,贯穿氧化铝、铝锭、锌锭、煤焦铁、炭块等有色金属及大宗商品原材料发起。”

  物流,是当下兵家必争之地。今后,格力电器也不能够能会远离这项业务。凡是,这也算是格力电器的意外收获吧!